A BRVM inicia 2026 após um ano de valorização histórica, mas com liquidez em queda

A Bolsa Regional de Valores Mobiliários (BRVM) inicia o exercício de 2026 dando seguimento a um ano de 2025 excepcional, marcado por uma criação de valor sem precedentes. No entanto, este início de ano é caracterizado por uma queda significativa nos volumes transacionados, reacendendo o debate sobre a profundidade e a sustentabilidade da liquidez no mercado da UEMOA após uma fase de expansão particularmente intensa.

Entre o final de 2024 e o final de 2025, a capitalização total da BRVM — o mercado comum de ações dos países da União Económica e Monetária da África Ocidental, sediado em Abidjan, Costa do Marfim — aumentou 3.198 mil milhões de FCFA (≈ 5,50 mil milhões de dólares). Esta valorização histórica resulta apenas em parte das introduções em bolsa ocorridas ao longo do ano.

O crescimento deve-se sobretudo a uma revalorização generalizada dos títulos cotados, impulsionada pela melhoria do desempenho financeiro das empresas e pelo reposicionamento gradual dos investidores em favor do mercado acionista. Esta criação de valor constitui hoje uma base técnica importante, reforçando a capacidade de resistência do mercado face a ajustes de curto prazo.

Desde o início de 2026, os índices mostram uma ligeira queda de 0,98 % até 12 de janeiro. Este movimento parece mais uma fase de consolidação técnica do que um sinal de inversão de tendência. A longo prazo, o desempenho global do mercado mantém-se positivo, sustentado pela valorização de 2025 e pelo peso dos dividendos, que continuam a desempenhar um papel central no retorno total das carteiras investidas na BRVM.

O exercício de 2025 destacou-se também pela atividade intensa na bolsa, com um volume anual de transações superior a 274,4 mil milhões de FCFA (≈ 472 milhões de dólares). Esta dinâmica apoiou-se na solidez dos resultados publicados pelas empresas cotadas, que validaram os níveis de valorização atingidos, bem como em políticas de distribuição generosas. Os dividendos anunciados e quase todos pagos em 2024, perto de 632 mil milhões de FCFA (≈ 1,09 mil milhões de dólares), proporcionaram um rendimento real (entre 7 % e 8 %) atrativo, reforçando o apelo das ações face aos instrumentos de taxa fixa.

Liquidez em queda a acompanhar em 2026

O início de 2026 assinala, contudo, uma redução notável nos volumes transacionados. A comparação dos meses de janeiro revela um abrandamento progressivo da atividade, com 11 mil milhões de FCFA em janeiro de 2023, 9,6 mil milhões de FCFA (≈ 16,6 milhões de dólares, taxa de 2025) em janeiro de 2025 e cerca de 5 mil milhões de FCFA (≈ 8,6 milhões de dólares, taxa indicativa 2026) até 12 de janeiro de 2026. Embora parcial, este último valor sugere uma contração da liquidez, num contexto em que o mercado parece entrar numa fase de absorção após os volumes excepcionalmente elevados do ano anterior. A capacidade da BRVM de manter um ritmo consistente de transações nos próximos meses constitui, portanto, um ponto essencial de vigilância.

Esta diminuição dos volumes não se acompanha, até ao momento, de deterioração dos fundamentos económicos. Os dados acumulados até setembro de 2025 confirmam um crescimento robusto da atividade e dos resultados das empresas cotadas, com um volume de negócios consolidado superior a 7.641 mil milhões de FCFA (≈ 13,15 mil milhões de dólares) e um resultado líquido global estimado em mais de 1.220 mil milhões de FCFA (≈ 2,10 mil milhões de dólares). As grandes capitalizações continuam a impulsionar o mercado, como Sonatel, cujo resultado líquido atingiu 311 mil milhões de FCFA (≈ 535 milhões de dólares), em alta de 8 %, ou o grupo Ecobank, com quase 280 mil milhões de FCFA (≈ 482 milhões de dólares) de lucros, em crescimento de 10 %.

Neste contexto, a correção limitada nos índices desde o início do ano parece essencialmente técnica e não reflete uma deterioração da capacidade de lucro das empresas cotadas. A BRVM apresenta, assim, um perfil contrastante, com fundamentos sólidos e valorização histórica, mas liquidez em retração a curto prazo.

A divulgação completa dos resultados anuais constituirá o principal catalisador para o restante do exercício, permitindo avaliar se a desaceleração observada é apenas um ajuste transitório ou sinaliza um desafio mais estrutural quanto à profundidade e à rotatividade de capitais no mercado regional.

Idriss Linge