Balanço recorde, resultado em queda. O Banco Central dos Estados da África Ocidental (BCEAO) publica os seus melhores indicadores patrimoniais de há vários anos, mas vê ainda assim o seu resultado líquido recuar 14%, penalizado pela fraqueza do dólar face ao euro.

O Banque Centrale des États de l’Afrique de l’Ouest apresenta um resultado líquido em queda de 14% no exercício de 2025, para 588 mil milhões de francos CFA (897 milhões de euros), afetado por uma inversão de 92 mil milhões de FCFA nas suas receitas cambiais. Trata-se de uma consequência direta da desvalorização do dólar norte-americano face ao euro nos mercados internacionais, segundo as suas demonstrações financeiras anuais certificadas pela Deloitte Côte d’Ivoire.

O resultado líquido de câmbio da instituição passa para território negativo, em -30 mil milhões FCFA, contra +62 mil milhões em 2024, uma deterioração de 92 mil milhões FCFA. Indexado ao euro a uma paridade fixa de 655,957 FCFA por 1 euro desde 1999, o franco CFA acompanha automaticamente as variações da moeda europeia face às outras divisas. Em 2025, o dólar perdeu 11,58% face ao euro, caindo de 631,40 para 558,26 FCFA, o que afetou significativamente as receitas do banco central.

Esta inversão explica-se sobretudo pela forte queda dos ganhos cambiais realizados: de 245 mil milhões FCFA em 2024, passam para 51 mil milhões em 2025, uma redução de 79%. Em paralelo, as perdas latentes sobre posições em divisas agravam-se para 857 mil milhões FCFA, contra 493 mil milhões no ano anterior.

Para limitar o impacto no resultado, a Banque Centrale des États de l’Afrique de l’Ouest ativou o seu mecanismo de reserva institucional, retirando 40 mil milhões FCFA da reserva de reavaliação cambial, conforme as regras do Conselho de Ministros da UEMOA de 2016. Este mecanismo funciona como um “amortecedor” entre os mercados cambiais e o resultado contabilístico: em anos favoráveis, os ganhos são reservados; em anos desfavoráveis, esses fundos são utilizados para absorver perdas.

O ouro como amortecedor decisivo

Sem o contributo do ouro, o quadro seria mais negativo. Os ativos em ouro da Banque Centrale des États de l’Afrique de l’Ouest aumentaram 44% em 2025, atingindo 3 640 mil milhões FCFA (5,5 mil milhões de euros), beneficiando da subida do preço do metal precioso. A reavaliação do stock gera mais-valias latentes de 1 108 mil milhões FCFA, registadas fora do resultado líquido, de acordo com as normas IFRS.

Resultado: o balanço total da BCEAO sobe para 40 595 mil milhões FCFA (+24%) e o resultado global, que inclui estes efeitos patrimoniais, cresce 10%, para 1 711 mil milhões FCFA. No papel, a instituição nunca esteve tão “rica”.

A taxa diretora sob pressão

Outro fator de impacto vem da política monetária. O Comité de Política Monetária da Banque Centrale des États de l’Afrique de l’Ouest reduziu as taxas diretoras em 25 pontos base em junho de 2025, baixando a taxa mínima para 3,25% e a taxa da facilidade de empréstimo para 5,25%. Esta decisão reduziu as receitas de refinanciamento bancário em 18%, para 396 mil milhões FCFA.

Apesar da queda do resultado líquido, a atividade económica na zona UEMOA continua sólida, com um crescimento estimado de 6,7% em 2025, contra 6,2% em 2024.

Fiacre E. Kakpo