O primeiro ministro senegalês, Ousmane Sonko, recusou a proposta de reestruturação da dívida pública feita pelo FMI, apesar de preocupações quanto à trajetória fiscal do país.

O FMI não conseguiu chegar a um novo acordo de empréstimo com o Senegal, após suspender um programa prévio avaliado em 1,8 bilhões de dólares devido ao descobrimento de passivos fora do balanço, estimados agora em mais de 11 bilhões de dólares.

O Senegal prefere manter sua dignidade, afirmou o primeiro ministro senegalês, rejeitando a proposta de reestruturação da dívida pública feita pelo FMI, enquanto o mercado e as agências de classificação de risco observam a trajetória fiscal do país.

O primeiro ministro senegalês, Ousmane Sonko, descartou no sábado, 8 de novembro de 2025, a possibilidade de reestruturação da dívida pública, argumentando que tal medida, sugerida pelo Fundo Monetário Internacional (FMI), seria uma "vergonha" para o país, em um momento que a instituição expressa dúvidas sobre a sustentabilidade fiscal do Senegal.

Falando em uma reunião do Pastef em Dakar, Sonko denunciou a "dívida oculta" deixada pelo regime anterior e garantiu que o governo cumprirá seus compromissos financeiros sem recorrer à anulação ou ao refinanciamento da dívida. "O que nossos parceiros nos dizem é para reestruturar esta dívida abissal que descobrimos. Mas fomos claros: não é uma opção. Seria uma humilhação para nosso povo", declarou diante de seus apoiadores, referindo-se à "honra e dignidade do Senegal".

Na quinta-feira, 6 de novembro, o FMI concluiu uma missão em Dakar sem chegar a um novo acordo de empréstimo. A instituição tinha suspendido um programa anterior de 1,8 bilhão de dólares em 2024 após a descoberta de passivos fora do balanço, agora estimados em mais de 11 bilhões de dólares. Segundo o FMI, a dívida pública total - incluindo a das empresas estatais - chegou a 132% do PIB no final de 2024, com cerca de 4% de atrasos domésticos.

Previsões fiscais consideradas demasiado otimistas

As projeções fiscais também preocupam a instituição pela sua otimismo excessivo. As autoridades estão contando com um crescimento médio anual de 15% nas receitas fiscais entre 2025-2028, graças à introdução de novos impostos sobre o jogo, tabaco, bebidas alcoólicas, transferências de dinheiro e pagamentos em dinheiro. Contudo, as receitas reais têm sido consistentemente inferiores às previsões.

Uma aposta nos recursos internos

O primeiro ministro, que em agosto revelou um plano de recuperação visando financiar 90% dos investimentos públicos com recursos internos, defende uma mudança em direção à soberania financeira. Sonko declarou: "Senegal é um país digno. Não queremos ser tratados como um Estado falido. Cumpriremos nossas obrigações com nossos próprios recursos".

Esta mudança será posta à prova nos próximos dias, uma vez que os títulos senegaleses sofreram nova pressão no mercado secundário no final da semana passada. Os investidores aguardam agora duas datas importantes: o próximo leilão regional marcado para 14 de novembro e a revisão da classificação de risco pela Standard & Poor’s, anunciada para 16 de novembro, que podem influenciar a percepção do risco soberano do país.

Este ano, o Senegal tem se voltado fortemente para o mercado financeiro regional da UEMOA para suprir suas necessidades fiscais, favorecendo emissões de títulos do tesouro e leilões locais em vez de empréstimos estrangeiros.

Edward Gemayel, chefe de missão do FMI, declarou que as discussões continuarão nas próximas semanas e uma avaliação da sustentabilidade da dívida determinará se uma reestruturação é necessária para permitir que o Senegal acesse um novo financiamento.

Fiacre E. Kakpo

Afriland First Group, dirigida pelo banqueiro camaronês Paul Kammogne Fokam, pretende abrir uma filial bancária na capital chadiana, N'Djamena.
O projeto, em gestação há duas décadas, recebeu luz verde da Comissão Bancária da África Central (Cobac) para expansão na sub-região.

Recebido pelo chefe de estado chadiano, o banqueiro camaronês Paul Kammogne Fokam discutiu a abertura de uma filial bancária do Afriland First Group em N'Djamena. O projeto está em desenvolvimento há 20 anos.

O banqueiro e investidor camaronês Paul Kammogne Fokam, fundador do Afriland First Group, foi recebido no domingo, 9 de novembro de 2025, em Abu Dhabi, nos Emirados Árabes Unidos, pelo presidente do Chade, Mahamat Deby Itno. Acompanhado por Guy Laurent Fondjo, presidente de desenvolvimento do grupo, ele reafirmou seu desejo de estabelecer uma filial bancária no Chade.

No final da audiência, o Sr. Fondjo anunciou que Afriland estabeleceria seu espaço no Chade nos próximos meses. Ele explicou que o grupo planejava se estabelecer no Chade há duas décadas, mas não conseguiu concretizar este projeto devido à legislação vigente. "Acompanhamos a economia chadiana. Financiamos centenas de bilhões [FCFA, Editorial] no Chade, apesar de não estarmos presentes ", acrescentou.

Esta reunião ocorre quase um mês depois que Afriland recebeu sinal verde da Cobac, o regulador bancário da região CEMAC, para abrir filiais bancárias e acelerar sua expansão na sub-região.

O grupo é um dos três principais atores financeiros da região que obtiveram as primeiras autorizações para abrir filiais bancárias neste espaço comunitário, de acordo com o regulamento que adota um único credenciamento para instituições de crédito, adotado em 20 de dezembro de 2024. De fato, este documento dá à instituição de crédito que obteve credenciamento em um estado membro da CEMAC o direito de expandir sua atividade para outro estado membro e estabelecer uma filial lá.

Como um lembrete, foi em maio de 2022 que o Diretor Geral do Afriland First Bank, Célestin Guéla Simo, revelou oficialmente o interesse do grupo pelo Chade, após uma audiência com o Ministro das Finanças e Orçamento do Chade. Ele destacou que o Chade é um bom risco para o banco devido ao seu potencial econômico, sua posição geoestratégica e sua população jovem e dinâmica.

Vale notar que a taxa de bancarização estrita do Chade é de 2,85%, comparada a 11,68% na região do CEMAC, de acordo com o relatório de 2023 sobre os serviços de pagamento no CEMAC, publicado em 15 de outubro de 2025 pelo BEAC. A chegada do Afriland First Bank deve ajudar a aumentar a concorrência e diversificar a oferta de serviços bancários no país. Assim como Afriland, outro banco camaronês, o CCA Bank, também está se preparando para entrar no mercado bancário chadiano.

Chamberline Moko

Mudança aumenta aprofundamento dos sistemas financeiros, desenvolvimento de bases de investidores locais e a fortificação da autonomia monetária, mas também representa maiores riscos para instituições financeiras nacionais.

Embora contribua para aprofundar os sistemas financeiros, desenvolver as bases de investidores locais e fortalecer a autonomia monetária, o boom da dívida interna no continente pode criar um efeito de expulsão para o setor privado e transferir os riscos da dívida soberana para as instituições financeiras locais.

O valor das emissões de dívida realizadas pelos países africanos nos mercados internos passou de 150 bilhões de dólares em 2010 para quase 500 bilhões em 2024, segundo um relatório publicado em 7 de outubro por seis economistas da Universidade de Toronto (Canadá), do Kiel Institute for the World Economy (Alemanha), do Geneva Graduate Institute (Suíça), da Aix-Marseille School of Economics (França) e da Comissão Econômica das Nações Unidas para a África (CEA).

Intitulado "Africa’s Domestic Debt Boom: Evidence from the African Debt Database", o relatório baseia-se em uma base de dados que abrange mais de 50.000 empréstimos, títulos do Tesouro e obrigações emitidos por 54 países africanos entre 2000 e 2024. Este banco de dados oferece uma visão detalhada da dívida interna e externa dos países do continente, e inclui informações sobre as moedas, os vencimentos, as taxas de juros, os tipos de credores e as condições de emissão.

A dívida interna representa as obrigações domésticas e os títulos do Tesouro emitidos pelos governos nos mercados domésticos, enquanto a dívida externa abrange as obrigações em moedas estrangeiras e os empréstimos obtidos de instituições estrangeiras. Subsídios e empréstimos concedidos por organizações regionais foram excluídos.

O relatório conclui que o cenário da dívida pública africana passou por uma profunda transformação nas últimas duas décadas e meia. A dívida pública total do continente mais que quadruplicou desde o início dos anos 2000, atingindo dois trilhões de dólares em 2024.

No entanto, tão importante quanto o aumento do valor global dessa dívida é a mudança em sua estrutura. Se a história da dívida pública africana muitas vezes foi contada em termos de euro-obrigações, empréstimos chineses e financiamentos liberados por instituições financeiras multilaterais, a verdadeira revolução ocorreu nos mercados internos de dívida.

Em média, os governos africanos agora levantam mais da metade de seus financiamentos nos mercados domésticos, revertendo décadas de dependência de credores estrangeiros.

Em média, os governos africanos agora levantam mais da metade de seus financiamentos nos mercados domésticos, revertendo décadas de dependência de credores estrangeiros.

Essa expansão foi inicialmente impulsionada por instrumentos de dívida de curto prazo, especialmente títulos do Tesouro com prazo de menos de um ano. No entanto, desde 2022, aproximadamente metade de todos os novos títulos de dívida doméstica têm prazo superior a um ano. Apesar do constante aumento dos empréstimos multilaterais, seu volume se tornou relativamente modesto, assim como os fluxos provenientes dos países membros do Clube de Paris e outros credores bilaterais.

A marcante redução dos empréstimos chineses após 2021, em parte em resposta ao inadimplemento por parte de Gana e Zâmbia, fez com que o cenário da dívida se inclinasse ainda mais para os mercados internos.

Uma opção cara e arriscada

Os dados revelam que os empréstimos multilaterais permanecem a fonte de financiamento menos custosa, com taxas de juros constantemente abaixo de 2% e, para muitos países que se beneficiam de condições concessionais, abaixo de 1%. Os empréstimos bilaterais e os financiamentos chineses têm taxas ligeiramente mais altas, enquanto as obrigações internacionais são emitidas a taxas de mercado e apresentam volatilidade significativamente maior.

Os dados revelam que os empréstimos multilaterais permanecem a fonte de financiamento menos custosa, com taxas de juros constantemente abaixo de 2% e, para muitos países que se beneficiam de condições concessionais, abaixo de 1%.

As obrigações domésticas e os títulos do Tesouro, no entanto, são as fontes de financiamento mais custosas em termos nominais, com taxas médias variando de 10 a 13%.

Por outro lado, a estrutura dos prazos da dívida interna africana é muito irregular. No extremo, a África do Sul e o Egito emitem obrigações domésticas de dez ou quinze anos. No outro extremo, países como Gana e Moçambique permanecem presos em um ciclo de empréstimos obrigacionistas nacionais de curto prazo. Países como Tanzânia, Uganda e Maurício estão gradualmente alongando os vencimentos, apoiados por uma melhor estabilidade macroeconômica e reformas institucionais.

O relatório destaca que a ascensão das emissões de dívida nos mercados internos africanos pode ajudar a aprofundar os sistemas financeiros, expandir as bases de investidores locais e fortalecer a autonomia monetária. Os governos que são capazes de contrair empréstimos em sua própria moeda estão menos expostos a riscos cambiais e podem exercer um maior controle sobre a política fiscal.

No entanto, o aumento da dívida interna apresenta vários riscos. Primeiramente, o recurso excessivo aos mercados internos pode reduzir a disponibilidade e aumentar o custo do crédito para o setor privado devido ao efeito de expulsão. Isso também aumenta a exposição das instituições financeiras locais aos riscos associados à dívida soberana. Bancos nacionais e fundos de pensão, que agora detêm uma parcela significativa dos títulos de dívida dos Estados, estão cada vez mais envolvidos em uma dinâmica fiscal que merece atenção especial, relata o documento.

O boom da dívida interna na África também contribui para expor os países a elevados riscos de refinanciamento. O serviço da dívida pública global do continente deve ultrapassar 100 bilhões de dólares em 2026, e permanecerá acima de 60 bilhões de dólares por ano até 2030. A maioria desses pagamentos está relacionada a obrigações, tanto domésticas quanto internacionais, que implicam custos mais altos e prazos mais curtos do que os empréstimos concessionais.

Países fortemente expostos a euro-obrigações enfrentam vencimentos de reembolso particularmente altos.

Países fortemente expostos a euro-obrigações enfrentam vencimentos de reembolso particularmente altos.

Mesmo aqueles que evitaram o calote dedicam entre 20% e 40% de suas receitas fiscais ao serviço da dívida. À medida que o acesso aos mercados externos se contrai, muitos governos se voltam para as emissões nacionais para refinanciar suas dívidas vencidas. Isso resulta em um círculo vicioso autoalimentado: obrigações de curto prazo são financiadas por instrumentos de prazo ainda mais curto. Essa dinâmica aponta para uma vulnerabilidade crescente. Sem mercados internos mais profundos ou sem acesso revitalizado a financiamentos concessionais, os riscos de refinanciamento podem rapidamente se transformar em crises de liquidez, particularmente se uma parcela significativa da dívida emitida a nível nacional for detida por investidores estrangeiros.

Walid Kéfi

Standard Bank Group anuncia planos de abrir um escritório representativo no Cairo em 12 de novembro de 2025, marcando um avanço em sua estratégia de desenvolvimento na África do Norte.
A instituição bancária sul-africana também aguarda a aprovação de uma licença bancária que lhe permitirá realizar atividades de depósito, empréstimo e financiamento de empresas no país africano.

Esse escritório servirá como uma ponte entre o Egito, os países do Golfo e a África Subsaariana. O grupo bancário sul-africano também está aguardando a aprovação de uma licença bancária que lhe dará acesso a atividades de depósito, empréstimo e financiamento empresarial nesse país do norte da África.

O Standard Bank Group planeja abrir um escritório representativo no Cairo em 12 de novembro de 2025, conforme relatado por fontes da mídia. O escritório marca uma nova etapa na estratégia de desenvolvimento do banco na África do Norte. O grupo, liderado por Sim Tshabalala, vê o Egito como uma porta de entrada comercial para os mercados do Norte da África e do Oriente Médio.

O escritório no Cairo facilitará o comércio entre o Egito, os países do golfo e a África Subsaariana. Ele também permitirá que as empresas multinacionais tenham acesso aos mercados africanos. O Standard Bank pretende criar uma ponte entre essas diferentes regiões para acompanhar o fluxo de capital e as transações comerciais.

Esta expansão foi anunciada em meados de agosto de 2025 por Sim Tshabalala, durante a apresentação dos resultados financeiros do primeiro semestre de 2025 do grupo. O objetivo é otimizar o portfólio de clientes em economias africanas em crescimento, disse ele.

O Standard Bank não se limitará à abertura de um simples escritório de representação no Egito. Em abril de 2024, ele solicitou uma licença bancária completa às autoridades egípcias, para desenvolver atividades que vão além do aconselhamento financeiro. Ele então poderá coletar depósitos de clientes egípcios, conceder empréstimos a empresas e indivíduos e financiar projetos em vários setores econômicos.

Fundado há 163 anos na África do Sul, o Standard Bank está presente em 21 mercados africanos. Ele também opera em quatro praças financeiras internacionais: Dubai, Nova York, Londres e Pequim. Ele é listado na Bolsa de Joanesburgo, na África do Sul e na Bolsa da Namíbia.

Chamberline Moko