Confrontado com um prazo regulatório importante em junho de 2026, o grupo bancário pan-africano Ecobank Transnational Inc. prepara-se para refinanciar parte da sua dívida. Trata-se de uma operação estratégica num contexto de custos de financiamento elevados e de fragilidade persistente na Nigéria.

A Ecobank Transnational Inc. (ETI) deverá lançar uma emissão de dívida subordinada no valor de 500 milhões de dólares, uma operação defensiva destinada a reforçar os seus rácios de solvabilidade antes de uma exigência regulatória crítica em junho de 2026.

Uma operação para antecipar o vencimento das obrigações Tier 2

Os acionistas do grupo bancário pan-africano, sediado em Lomé, deverão reunir-se a 7 de maio para autorizar esta captação de fundos. O principal objetivo é antecipar uma opção de recompra (“call”) de 350 milhões de dólares em obrigações Tier 2 anteriormente emitidas, cujo vencimento se aproxima. De acordo com as regras prudenciais de Basileia III, o valor regulatório destes instrumentos diminui à medida que se aproximam da maturidade, pressionando automaticamente os rácios de capital.

Para a Ecobank, não exercer esta opção seria interpretado como um sinal negativo pelos investidores, com o risco de aumento do custo de financiamento num contexto de taxas elevadas nos mercados internacionais. Em contrapartida, refinanciar já permitiria preservar a credibilidade do grupo e evitar uma degradação estimada em cerca de 200 pontos base no seu rácio de solvabilidade, atualmente em torno de 16,7%.

Um desempenho sólido apesar das tensões na filial nigeriana

Esta operação ocorre num momento em que o grupo apresenta resultados operacionais sólidos. Em 2025, a Ecobank registou um lucro antes de impostos recorde de 801 milhões de dólares, com uma rentabilidade dos fundos próprios tangíveis de 28%. No entanto, esta dinâmica é fragilizada pelas dificuldades persistentes da sua filial nigeriana, que registou prejuízos de 31 milhões de dólares no ano passado, devido à forte deterioração da qualidade dos ativos.

A taxa de crédito malparado na Nigéria ultrapassou os 40%, obrigando o grupo a implementar um plano de recapitalização para cumprir as exigências locais. Esta situação reduz a margem de manobra para investir em mercados mais dinâmicos, como a África Ocidental francófona.

Neste contexto, a emissão de 500 milhões de dólares surge como um teste importante ao apetite dos investidores pelo risco bancário africano. O custo deste novo empréstimo será cuidadosamente analisado pelos especialistas, numa altura em que a instituição sediada em Lomé tem recorrido repetidamente aos mercados internacionais para sustentar a sua estratégia de financiamento.

Em outubro de 2024, a Ecobank já tinha levantado 400 milhões de dólares através de um eurobond sénior com cupão de 10,125% e maturidade em 2029. Perante uma forte procura, o grupo realizou entre março e maio de 2025 uma reabertura (“tap”) de mais 125 milhões de dólares. Esta extensão beneficiou de condições mais favoráveis, com um rendimento reduzido para 9,375%, tendo a operação sido subscrita mais de duas vezes pelos investidores.

Paralelamente a estas emissões, a Ecobank conduziu em 2025 uma ampla operação de gestão de passivos envolvendo cerca de 875 milhões de dólares de dívida, com o objetivo de alongar a maturidade das obrigações e otimizar a estrutura do balanço.

Fiacre E. Kakpo