Do aumento das royalties do ouro à eliminação de mecanismos de incentivo, o Gana está a rever progressivamente as regras que enquadram o seu principal setor de exportação, com o objetivo de aumentar as receitas. Esta orientação, contudo, gera preocupações entre as companhias mineiras.

Na terça-feira, 19 de maio, a empresa canadiana Asante Gold anunciou estar em negociações com um parceiro comercial para obter um financiamento de 50 milhões de dólares destinado a reforçar o seu fundo de maneio, enquanto conduz a fase de crescimento das suas minas de ouro Bibiani e Chirano, no Gana. Esta operação ilustra, de forma mais ampla, os esforços das empresas mineiras para manter os seus investimentos na antiga Gold Coast, apesar da pressão associada às reformas implementadas pelo Estado.

Com o objetivo de captar mais receitas num contexto de subida dos preços mundiais do ouro, Acra está gradualmente a rever as regras que regem o setor aurífero. Entre as principais reformas destaca-se a introdução, em março passado, de uma nova tabela de royalties que substitui a taxa fixa de 5% por uma taxa variável que pode atingir até 12% aos preços atuais do ouro. O governo considera também eliminar os acordos de estabilidade mineira, em vigor há mais de uma década, criados para apoiar os investimentos através de benefícios fiscais concedidos às empresas.

Estas mudanças suscitaram rapidamente preocupações no setor, com os operadores a alertarem para os seus potenciais impactos tanto nas operações de curto prazo como nos investimentos de expansão. A Chambre des Mines, que representa os atores da indústria, multiplicou este ano os apelos ao governo para encontrar um equilíbrio em torno das novas regras previstas.

« A Câmara não se opõe ao objetivo do governo de aumentar os benefícios económicos nacionais do setor mineiro, especialmente tendo em conta o elevado nível atual dos preços do ouro. No entanto, receamos que as alterações propostas, na sua formulação atual, em vez de aproveitarem a subida do preço do ouro e estimularem a produção, acabem por travar a expansão dos investimentos e não gerem necessariamente receitas sustentáveis a longo prazo », indicava já em janeiro.

Receios, mas não mais do que isso…

Apesar das inquietações geradas por estas recentes evoluções, as companhias mineiras parecem, por enquanto, manter os seus compromissos nas diferentes operações. Além da Asante Gold, a Newmont Corporation ilustra igualmente esta dinâmica. Embora a não renovação do seu acordo de estabilidade a exponha agora a novos impostos dos quais estava anteriormente isenta, o grupo americano investiu 11 milhões de dólares no primeiro trimestre na sua nova mina de ouro Ahafo North, que entrou em produção em outubro de 2025 e ainda se encontra em fase de expansão.

A mesma tendência verifica-se na Gold Fields, que registou um aumento de 69% das suas despesas na mina Tarkwa no primeiro trimestre, para 96 milhões de dólares. Por seu lado, a AngloGold Ashanti indicou ter dedicado 16 milhões de dólares a despesas classificadas como « non-sustaining capex » na mina Obuasi, contra 5 milhões de dólares no ano anterior. Esta categoria inclui os investimentos destinados ao desenvolvimento, expansão ou otimização de uma exploração mineira.

Embora os desafios variem de empresa para empresa, estes movimentos refletem a vontade das companhias de continuarem a capitalizar os investimentos já realizados nos seus ativos, sobretudo num contexto ainda favorável para o mercado do ouro. Desde o início de 2025 até hoje, os preços do metal amarelo mais do que duplicaram, atingindo atualmente cerca de 4 500 dólares por onça. Além disso, este posicionamento não é inédito no continente.

O caso do Mali, marcado pelas tensões entre o Estado e os operadores após a adoção do novo Código Mineiro de 2023, ilustra igualmente esta dinâmica. Empresas como B2Gold ou Allied Gold continuaram os seus investimentos no país apesar da aplicação desta nova legislação a algumas das suas operações. O ponto culminante deste período foi o longo braço-de-ferro em torno da mina Loulo-Gounkoto com a Barrick Mining, conflito que acabou por encontrar uma solução, tendo o grupo retomado os seus compromissos no local este ano.

Expectativas ainda por satisfazer…

Apesar desta dinâmica, persistem interrogações sobre as perspetivas a médio e longo prazo para os diferentes atores. Embora a Asante Gold não tenha mencionado estas reformas no seu comunicado, a sua posição relativamente à aplicação das mesmas ainda está por esclarecer. Sobretudo porque a licença mineira da mina Bibiani expira em maio de 2027. Por seu lado, a Gold Fields já trabalha na extensão da concessão mineira de Tarkwa, que também deverá expirar no próximo ano.

Terão sido iniciadas discussões com o Estado, sem avanços oficiais até ao momento, enquanto os contornos dessas negociações permanecem pouco conhecidos. A Newmont Corporation afirma, por sua vez, continuar as discussões com as autoridades sobre questões fiscais, com o objetivo de alcançar um acordo que permita consolidar a sua presença a longo prazo no setor aurífero ganês.

« A Newmont continua um diálogo construtivo com o governo do Gana sobre questões fiscais, royalties e o ambiente orçamental em geral, com o objetivo de apoiar a sua parceria de longa data e manter o Gana como destino prioritário para os seus futuros investimentos », declara a empresa no seu relatório trimestral.

Aurel Sèdjro Houenou

A dependência dos Estados Unidos das terras raras chinesas não foi resolvida durante a primeira visita de Donald Trump a Pequim desde 2017. O continente africano, que alberga vários projetos ainda subfinanciados, surge agora como um foco estratégico para Washington.

Após a visita de Trump a Pequim, a 14 e 15 de maio de 2026, a Casa Branca indicou que a China iria "tratar das preocupações americanas" relacionadas com a escassez de terras raras. Esta formulação vaga, não retomada por Pequim, não elimina as restrições às exportações de terras raras chinesas. Para Washington, a diversificação das fontes de abastecimento continua a ser uma prioridade, e a África pode desempenhar um papel central nesta estratégia.

Os controlos chineses sobre as exportações de terras raras foram instaurados em abril de 2025, em resposta às tarifas alfandegárias dos EUA, e ampliados em outubro a doze dos dezassete elementos do grupo das terras raras, essenciais para as indústrias de Defesa, aeronáutica, veículos elétricos e energia eólica. Em 2024, a China controlava 61% da produção mineira mundial e 91% da capacidade global de refinação e processamento destas matérias-primas. Apesar de um acordo temporário ter suspenso algumas restrições até 10 de novembro de 2026, as exportações de elementos críticos ainda permanecem abaixo dos níveis anteriores à crise.

África já no radar de Washington

Consciente da necessidade de diversificar o abastecimento, o governo norte-americano tem feito da África uma prioridade. Em fevereiro de 2026, um encontro ministerial organizado pelo secretário de Estado Marco Rubio reuniu sete países africanos, alguns com depósitos de terras raras. Vários projetos africanos já recebem apoio financeiro dos EUA.

A agência americana DFC prevê 50 milhões de USD, através da TechMet, para o projeto sul-africano Phalaborwa, capaz de fornecer 1 850 toneladas por ano de neodímio e praséodímio, e 3,4 milhões USD para o projeto Longonjo da Pensana em Angola. Pensana aguarda ainda financiamento de até 160 milhões USD da EXIM Bank para a sua mina, prevista para produzir 20 000 toneladas anuais de carbonato misto de terras raras a partir de 2027.

A DFC assinou ainda um acordo de subvenção de 4,6 milhões USD para o projeto Songwe Hill no Malawi. A USTDA formalizou, em fevereiro de 2026, um acordo de 1,8 milhão USD para estudo de viabilidade no projeto Monte Muambe da Altona Rare Earths, em Moçambique.

Investimento ainda modesto

Os valores públicos investidos ou prometidos pelos EUA em projetos africanos permanecem limitados face a outros continentes. No Brasil, a DFC mobilizou 565 milhões USD para terras raras, e avalia uma carta de intenções de 700 milhões USD para tungsténio no Cazaquistão. Em África, os compromissos diretos, à exceção do corredor Lobito, não ultrapassam algumas dezenas de milhões de dólares.

O potencial africano é significativo: a Fitch Solutions estima que o continente poderá representar cerca de 7% da produção mundial de terras raras até 2034. Atualmente, nenhuma mina africana está em produção, e, exceto Longonjo, os projetos apoiados por Washington ainda não garantiram financiamento suficiente para iniciar a construção.

Neste contexto, os Estados africanos têm uma oportunidade de mobilizar capitais públicos e privados norte-americanos, devendo assegurar que os investimentos cumpram a legislação e normas ambientais, dado o impacto associado à extração e processamento destas matérias-primas.

Emiliano Tossou

Baseando-se inicialmente em dois depósitos já identificados, o plano mineiro da futura mina de grafite Orom-Cross recentemente beneficiou da adição de um terceiro depósito, denominado Iyan. O potencial aumentou ainda mais à medida que o operador, Blencowe, prossegue os trabalhos de exploração.

Na segunda-feira, 18 de maio, a empresa britânica Blencowe Resources confirmou a descoberta do depósito Beehive, o quarto identificado até agora no projeto de grafite Orom-Cross, em Uganda. Este avanço reforça ainda mais o potencial do ativo, que deverá tornar-se até 2027 na primeira mina industrial de grafite no país do leste africano.

Em detalhe, a empresa descreve Beehive como uma das duas principais descobertas realizadas no último programa de perfuração no local, juntamente com Iyan, cuja confirmação remonta a março. Só Beehive adiciona 21,3 milhões de toneladas de recursos minerais presumidos, com um teor de 6,58%. Combinado com os outros depósitos, Northern Syncline e Camp Lode, bem como Iyan, Orom-Cross apresenta agora recursos minerais totais de 64,3 milhões de toneladas, com um teor médio de 6,03%.

Graças a este avanço, a Blencowe estima reforçar os seus planos de desenvolvimento de uma exploração em larga escala em Orom-Cross, caracterizada por uma longa vida útil e baseada em múltiplos depósitos. A empresa pretende continuar nesta dinâmica, integrando esta base de recursos ampliada na atualização do estudo de viabilidade definitivo (DFS), prevista para o final do trimestre.

Contudo, importa lembrar que, embora a identificação de novos depósitos aumente o potencial de um projeto mineiro, a sua contribuição efetiva para uma futura exploração depende da conversão de recursos em reservas exploráveis, através de trabalhos adicionais. No setor mineiro, as reservas minerais constituem a categoria técnica necessária para sustentar o plano de exploração comercial de uma mina. Até ao momento, apenas os depósitos Northern Syncline e Camp Lode cumprem este requisito.

A conversão de Beehive e Iyan em reservas será, portanto, determinante para otimizar a capacidade de produção do projeto. Para já, a Blencowe antecipa uma produção inicial de 20.000 toneladas de concentrado de grafite por ano, antes de um aumento gradual que poderá atingir 70.000 toneladas numa segunda fase de exploração. Paralelamente aos trabalhos de otimização em curso, a empresa procura mobilizar um investimento de 160 milhões de USD para iniciar a construção do projeto.

Aurel Sèdjro Houenou

Principal produtor de petróleo em África, o Nigéria reivindica também um subsolo rico em mais de 40 substâncias minerais. Um inventário que inclui, nomeadamente, ouro, minério de ferro e terras raras, que as autoridades pretendem transformar num pilar da diversificação económica.

Nigéria: fluxos financeiros ilícitos continuam a travar o desenvolvimento da indústria mineira, segundo um relatório publicado na quinta-feira, 14 de maio, pela Nigeria Extractive Industries Transparency Initiative (NEITI). Ao expor as causas sistémicas que alimentam estas práticas, o diagnóstico volta a sublinhar a necessidade de reforçar os mecanismos de controlo num setor cujo potencial é estimado em 700 mil milhões de dólares e chamado a desempenhar um papel-chave na diversificação económica do país.

Fraude fiscal, contrabando e fuga de receitas…

Intitulado “Stemming the Scourge of Illicit Financial Flows in Nigeria’s Mining Sector”, o relatório destaca a forma como a mineração ilegal e informal alimenta os fluxos financeiros ilícitos no Nigéria. A NEITI indica que mais de 70% das atividades mineiras do país são dominadas por operadores artesanais e de pequena escala, muitos dos quais operam fora de qualquer enquadramento regulamentar, sem licenças nem mecanismos de rastreabilidade.

Nesta situação, os minerais provenientes de locais ilegais são frequentemente misturados com produção legal antes de entrarem nos circuitos oficiais de exportação, dificultando a verificação e facilitando o contrabando, a perda de receitas fiscais e o branqueamento de capitais.

O relatório também chama a atenção para a opacidade na atribuição de licenças mineiras, muitas vezes detidas por empresas de fachada ou estruturas corporativas complexas que ocultam os verdadeiros beneficiários. Isto abre espaço à participação de atores criminosos, interesses estrangeiros não declarados ou pessoas politicamente expostas.

Em 2023, o setor mineiro contribuiu apenas com 401 mil milhões de nairas (292 milhões de dólares) para as receitas públicas, representando 0,72% do PIB.

Um fenómeno regional com forte impacto económico

Segundo a NEITI, estes desafios não são exclusivos do Nigéria. Em vários países africanos, os fluxos financeiros ilícitos ligados ao setor mineiro continuam a privar os Estados de receitas importantes. No Burkina Faso, por exemplo, estima-se que estes fluxos tenham atingido 4,93 mil milhões de dólares entre 2012 e 2021, sobretudo ligados ao ouro e ao zinco.

O subsolo nigeriano contém mais de 40 substâncias minerais, incluindo ouro, minério de ferro e terras raras. Este inventário sustenta a estratégia de diversificação económica do país, que procura reduzir a dependência do petróleo.

Abuja pretende elevar a contribuição do setor mineiro para 10% do PIB já este ano.

Da necessidade de ação…

A NEITI recomenda maior coordenação entre agências, reforço da transparência sobre beneficiários efetivos e formalização da mineração artesanal e de pequena escala (ASM). Estes mecanismos já foram aplicados com algum sucesso em países como o Gana e o Burkina Faso, que conseguiram melhorar a rastreabilidade e aumentar a produção formal.

Aurel Sèdjro Houenou

Principal produtor de estanho e tungsténio no Ruanda, a Trinity Metals tem como alvo o mercado norte-americano como destino privilegiado da sua produção. O objetivo é posicionar-se como uma fonte alternativa à oferta chinesa, da qual os países ocidentais procuram reduzir a dependência.

No Ruanda, a empresa mineira Trinity Metals prevê investir 150 milhões de dólares nos próximos três anos para otimizar as suas minas de estanho, tungsténio e tântalo. Neste contexto, uma entrada em bolsa nos Estados Unidos está a ser considerada num horizonte de 12 a 18 meses, segundo o seu CEO Peter Geleta, citado pela Reuters na sexta-feira, 15 de maio.

Questionado à margem do Africa CEO Forum, realizado em Kigali, o responsável indicou que estes investimentos deverão reforçar as capacidades de processamento das diferentes operações do grupo. Isto inclui a mina de tungsténio de Nyakabingo, onde está prevista a entrada em funcionamento de uma unidade avaliada em 50 milhões de dólares até ao final de 2027.

A Trinity explora também estanho nos locais de Rutongo e Musha, bem como tântalo neste último. Esta configuração faz da empresa um produtor de minerais designados “3T” (estanho, tungsténio e tântalo), matérias-primas críticas utilizadas na eletrónica, defesa e aeroespacial.

Não estando ainda cotada, a eventual entrada em bolsa visa atrair investidores interessados nas suas atividades. A New York Stock Exchange é identificada como a praça preferencial para esta operação, que poderá permitir angariar entre 100 e 200 milhões de dólares.

“Tomámos a decisão de entrar em bolsa […] A nossa preferência vai para Nova Iorque devido à liquidez e à procura por minerais críticos”, afirmou Geleta.

Uma estratégia americana já consolidada

Este interesse pelo mercado norte-americano insere-se numa dinâmica já em curso. A Trinity Metals beneficia do apoio dos Estados Unidos, tendo recebido em 2024 uma subvenção de 3,86 milhões de dólares da U.S. International Development Finance Corporation (DFC). Este alinhamento reflete-se também na criação de cadeias de abastecimento entre os Estados Unidos e o Ruanda, através de parcerias com empresas norte-americanas como Nathan Trotter e Global Tungsten and Powders (GTP).

Num contexto mais amplo, esta dinâmica insere-se na estratégia das autoridades norte-americanas para garantir novas fontes de abastecimento e reduzir a dependência da China, que continua a ser o principal produtor mundial de tungsténio e estanho, segundo o United States Geological Survey (USGS).

“Toda a nossa produção destina-se aos Estados Unidos, à Europa e à Tailândia […] não fornecemos a China”, afirmou o responsável.

Resta acompanhar a concretização dos processos de cotação da Trinity Metals e o impacto que esta evolução terá no financiamento das suas operações no Ruanda. Esta estratégia insere-se numa tendência mais ampla, marcada pela orientação de empresas de minerais críticos para os mercados financeiros norte-americanos, de forma a apoiar projetos em África. Esta tendência reflete-se também nas recentes listagens da Altona Rare Earths e da Harena Rare Earths, ativas em projetos de terras raras em Monte Muambe (Moçambique) e Ampasindava (Madagáscar), respetivamente.

Aurel Sèdjro Houenou

Na Namíbia, o setor mineiro continua a ser um dos principais pilares da economia, representando 14,4 % do PIB em 2023. Esta contribuição baseia-se ainda em grande medida nas fileiras do diamante, do urânio e do ouro, enquanto outros segmentos, como o cobre, evoluem de forma intermitente.

A sociedade de consultoria de investimento Appian Capital Advisory anunciou, na quinta-feira, 14 de maio, a sua intenção de investir 400 milhões de dólares (USD) no desenvolvimento de uma nova mina de cobre no projeto Omitiomire, na Namíbia. Esta iniciativa junta-se a outros projetos de investimento já em curso para revitalizar uma indústria do cobre namibiana em declínio nos últimos anos.

Em detalhe, a Appian Capital Advisory apresenta Omitiomire como um ativo que contém cerca de 520 000 toneladas de cobre explorável, tendo recentemente adquirido 95 % do capital. Ultrapassada esta etapa, a empresa pretende agora avançar com os trabalhos necessários para o início da produção. O investimento anunciado deverá assim apoiar um «plano de desenvolvimento claramente definido» destinado a criar uma mina capaz de produzir cerca de 30 000 toneladas de cobre por ano, durante uma vida útil estimada de 15 anos.

Embora a Appian refira a existência de um estudo de viabilidade que valida o potencial do projeto, não detalhou os principais parâmetros do mesmo, nem as modalidades de mobilização do financiamento anunciado. Também não foi apresentado qualquer calendário para o início das obras ou para a entrada em funcionamento da mina. A empresa indica, no entanto, já ter iniciado conversações com potenciais parceiros para futuros acordos de escoamento da produção, destacando ainda um potencial de crescimento dos recursos através de várias zonas de exploração situadas nas proximidades do jazigo atual.

Um novo impulso para a produção nacional

O projeto da Appian posiciona-se entre os potenciais motores de crescimento da produção de cobre da Namíbia nos próximos anos. A Koryx Copper também lidera o projeto Haib, onde está prevista uma capacidade anual de 88 000 toneladas de cobre ao longo de 23 anos, enquanto a Bezant Resources (Hope & Gorob) e outras empresas juniores como a Kaoko Metals e a Midas Minerals investem em projetos em fases menos avançadas.

De um parque produtivo composto por várias minas nos anos 2000, a Namíbia viu a sua indústria do cobre entrar em declínio com o encerramento da maioria dos seus ativos, nomeadamente as minas de Matchless e Otjihase em 2015. Embora a entrada em funcionamento da mina Tschudi tenha marcado uma nova fase de atividade, esta foi colocada em suspensão em 2020 e retomada pela Consolidated Copper, que a opera desde 2024.

Atualmente, este é o único ativo industrial de cobre ainda em produção no país, embora os níveis de produção não sejam divulgados publicamente. A mina Kombat, cujas operações estão atualmente suspensas, deverá retomar a atividade até ao final do ano, segundo os planos do seu novo proprietário, a Horizon Corporation.

Um contexto de mercado favorável

Embora os volumes previstos para estes projetos sejam relativamente modestos quando comparados com os grandes complexos mineiros da República Democrática do Congo e da Zâmbia, principais produtores africanos de cobre, eles surgem num contexto marcado pela necessidade de novas capacidades de oferta para responder às tensões esperadas no mercado global. Segundo a Agência Internacional de Energia (AIE), o défice de abastecimento poderá atingir 30 % até 2035, uma vez que as minas existentes não serão suficientes para responder ao crescimento da procura.

Esta tendência está a ser aproveitada pelos promotores dos projetos, reposicionando a Namíbia no cenário mundial. «A procura de cobre deverá crescer de forma contínua até 2035, impulsionada pela eletrificação global e pelas infraestruturas de transição energética. Num contexto de escassez de oferta, Omitiomire representa uma oportunidade rara a curto prazo para colocar no mercado uma produção significativa», indica a Appian Capital Advisory na sua nota.

No entanto, várias etapas ainda terão de ser ultrapassadas antes de estes projetos poderem ser plenamente concretizados. A Appian terá de fornecer mais detalhes sobre o desenvolvimento de Omitiomire, enquanto a Koryx Copper continua a otimizar os parâmetros económicos e técnicos do projeto Haib. Está prevista uma pré-estudo de viabilidade (PFS) para o quarto trimestre de 2026. Mesmo após essa fase, serão ainda necessários trabalhos adicionais para confirmar a viabilidade económica da exploração comercial.

Aurel Sèdjro Houenou

Impulsionados pelos sucessivos rallies de alta no preço do ouro, as empresas mineiras estão a acelerar cada vez mais os seus investimentos no desenvolvimento de projetos auríferos. A Galiano Gold está a impulsionar esta dinâmica no Gana, através das suas despesas de exploração previstas para 2026.

A empresa mineira canadiana Galiano Gold prevê investir mais 7,5 milhões de dólares norte-americanos em 2026 nos trabalhos de exploração em curso na sua mina de ouro Asanko, no Gana. Este montante, anunciado na quarta-feira, 13 de maio, junta-se a um orçamento inicial já fortemente aumentado, refletindo a vontade do grupo de acelerar os investimentos necessários para sustentar a nova fase de crescimento deste ativo.

No final de janeiro, a Galiano Gold já tinha anunciado a intenção de gastar 17 milhões de dólares canadianos (12,3 milhões de dólares) em novas campanhas de perfuração nos depósitos de Esaase e Abore, duas componentes principais da mina Asanko no Gana. Se a dinâmica ligada a Abore se manteve globalmente, os fundos adicionais previstos resultam sobretudo de ajustamentos em Esaase, onde um programa inicial de 9 000 metros tinha sido planeado. A continuação destes trabalhos estava então condicionada à obtenção de resultados considerados satisfatórios.

Foi essa condição que a Galiano afirma ter agora cumprido, abrindo caminho a um programa de perfuração ampliado para um total de 33 000 metros, previsto para decorrer ao longo do restante exercício em curso. O objetivo declarado é reforçar a confiança no potencial do depósito, convertendo mais recursos da categoria “inferida” em recursos “indicados” e, posteriormente, em reservas exploráveis. Em conjunto com os trabalhos em Abore, onde se pretende uma primeira estimativa de reservas subterrâneas, estas iniciativas visam alimentar um plano atualizado da mina até 2027.

Na prática, o objetivo é otimizar o perfil de exploração do site, com níveis de produção que poderão ultrapassar as 200 000 onças de ouro nos próximos anos. Para comparação, Asanko produziu 121 191 onças em 2025, enquanto as previsões atuais apontam para um intervalo entre 140 000 e 160 000 onças este ano. Resta saber em que medida os investimentos anunciados se traduzirão efetivamente em ganhos operacionais no complexo.

A implementação bem-sucedida deste plano será determinante para a Galiano Gold, num contexto marcado por uma forte valorização do ouro ao longo do último ano. Enquanto a onça é atualmente negociada em torno dos 4 650 dólares, instituições como o UBS e o JP Morgan antecipam ainda um potencial de subida até 6 000 dólares até ao final do ano. Estas dinâmicas são também favoráveis para o Gana, cujo ouro continua a ser o principal produto de exportação e um pilar da estratégia de crescimento.

Aurel Sèdjro Houenou

Com a recuperação dos preços do urânio e uma procura em crescimento, o projeto Dasa da Global Atomic pode ajudar o Níger a recuperar terreno após uma década de queda da produção. No entanto, para a empresa canadiana, os desafios para colocar a mina em operação continuam significativos.

No Níger, a Global Atomic anunciou na quarta-feira, 13 de maio, que a sua futura mina de urânio Dasa deverá entregar os primeiros carregamentos de concentrado (yellowcake) no primeiro semestre de 2028. Embora esta nova mina seja esperada num contexto de aumento da procura e dos preços do urânio, a empresa canadiana terá de enfrentar outros desafios para cumprir um calendário de produção já várias vezes revisto desde 2023.

Localizado na região de Agadez, o jazigo de Dasa é operado pela SOMIDA, uma empresa de direito nigerino detida em 80% pela Global Atomic e em 20% pelo Estado do Níger. Autorizado em 2020 e em desenvolvimento ativo desde novembro de 2022, o projeto poderá produzir 68,1 milhões de libras ao longo de cerca de 24 anos, segundo um estudo de viabilidade publicado em 2024.

Mercado favorável e posição estratégica

O projeto beneficia de um ambiente de preços estruturalmente favorável. Segundo dados divulgados pela Cameco, o preço à vista do urânio situava-se em 86,35 dólares por libra em abril de 2026, contra cerca de 51 dólares no final do primeiro semestre de 2023. Os preços a longo prazo chegaram mesmo a cerca de 90 dólares por libra no primeiro trimestre de 2026, impulsionados por perspetivas de procura global claramente em alta.

Ignorado ao longo da última década, na sequência do desastre de Fukushima no Japão em 2011, a energia nuclear civil voltou a ganhar relevância. Desde a COP28 realizada no Dubai em 2023, cerca de trinta países comprometeram-se a triplicar a capacidade nuclear instalada no mundo até 2050, elevando-a para 1 200 gigawatts. Segundo a World Nuclear Association (WNA), isso poderá aumentar as necessidades anuais de urânio para 250 000 toneladas, contra cerca de 60 000 toneladas atualmente produzidas no mundo.

No Níger, o projeto Dasa afirma-se como um pilar essencial neste contexto. O país, outrora o 8.º maior produtor mundial de urânio, viu a sua produção cair para 962 toneladas em 2024, segundo a WNA, contra mais de 4 100 toneladas em 2015. O encerramento da Cominak em 2021 e, posteriormente, a nacionalização em 2025 da Somaïr, a única mina ainda em atividade e até então gerida pela francesa Orano, contribuíram para a redução da produção. Dasa tornou-se, assim, um dos principais instrumentos da estratégia nacional, garantindo-lhe o apoio de Niamey.

Financiamento e logística, dois desafios persistentes

Apesar das vantagens do projeto nigerino da Global Atomic, a empresa ainda não eliminou definitivamente as restrições que atrasaram a entrada em produção da mina, inicialmente prevista para 2025 e depois adiada para o segundo semestre de 2026. A maior parte dos fundos deverá vir de um empréstimo de um banco norte-americano, cujo processo de aprovação já passou uma primeira etapa formal, tendo sido atrasado pelo golpe de Estado de julho de 2023 no Níger. Ainda não existe um acordo final.

Em paralelo, a Global Atomic explora outras opções, incluindo uma parceria de joint-venture que prevê a cedência de uma participação minoritária na SOMIDA. A empresa indicou ainda que a entrada em funcionamento da unidade de processamento, prevista para o quarto trimestre de 2027, e o início das exportações dependem da garantia do financiamento.

A logística constitui outro desafio importante. Inicialmente encerrada por Cotonou após o golpe de 2023, a fronteira entre o Níger e o Benim continua fechada por decisão de Niamey. Isto obriga a Global Atomic a recorrer a rotas alternativas, nomeadamente através do porto de Lomé, no Togo, um percurso mais longo e mais dispendioso do que a rota natural via Benim para importação e exportação. A eleição do novo presidente beninense Romuald Wadagni, em abril de 2026, abre uma janela de diálogo com Niamey, podendo simplificar no futuro as condições logísticas do projeto. Para a Global Atomic, 2028 continua a ser mais um objetivo — a questão é saber se as condições estarão finalmente reunidas para o cumprir.

Emiliano Tossou

Há muito fornecedor de cobalto e níquel, Madagáscar reforça nos últimos anos a sua importância nos minerais críticos através do aumento da produção de grafite e de planos para extrair terras raras. O país exporta estes recursos sem os transformar.

A NextSource Materials anunciou, na terça-feira, 12 de maio, uma decisão final de investimento para a fase 1 da sua fábrica de ânodos para baterias (BAF) em Abu Dhabi. A empresa canadiana dá assim um passo na sua estratégia de integração vertical, impulsionada pela grafite extraída da mina de Molo, em Madagáscar. Para além do projeto industrial, a decisão da NextSource ilustra o lugar ainda limitado de Madagáscar nos restantes elos da cadeia de valor dos minerais críticos, dos quais o país é, no entanto, um fornecedor importante a nível mundial.

Com a decisão final de investimento, a empresa canadiana prevê concluir os primeiros contratos para os trabalhos de pré-construção, avançar com as autorizações ambientais e iniciar as primeiras encomendas de equipamentos de longo prazo de entrega. Estes desenvolvimentos surgem após um estudo publicado em outubro de 2025 que estimou que o projeto nos Emirados Árabes Unidos poderá fornecer 30 000 toneladas de material ativo de ânodo por ano, um componente essencial para baterias de veículos elétricos. O investimento global está estimado em 291 milhões de dólares.

Líder africano… na extração

Historicamente segundo maior produtor de grafite natural do continente, Madagáscar ultrapassou Moçambique para se tornar o principal produtor africano no período 2023-2025. Segundo o United States Geological Survey (USGS), a produção malgaxe atingiu 85 000 toneladas em 2024 e está estimada em 80 000 toneladas em 2025, contra 39 000 e 60 000 toneladas respetivamente para Moçambique. Vários operadores alimentam esta dinâmica no Estado insular.

A mina de Molo, concebida com capacidade de 17 000 toneladas por ano, opera atualmente a um ritmo anual de 11 000 toneladas devido a constrangimentos técnicos e económicos. Madagáscar dispõe também de duas minas exploradas pela Tirupati Graphite na região de Toamasina. Os Établissements Gallois, cujas atividades no nordeste do país remontam a mais de um século, também exploram minas. Outros atores como a Evion Group no projeto Maniry e a Greenwing Resources na Graphmada possuem ativos em desenvolvimento ou parados.

O que todos estes operadores têm em comum é a sua relação com a exportação. Ao contrário de outros produtores africanos de minerais críticos, que obrigam ou incentivam as empresas a desenvolver planos de transformação local, Madagáscar não impõe atualmente qualquer exigência deste tipo. As empresas podem assim exportar a grafite para clientes na Ásia ou na Europa, que tratam das fases de transformação em produtos de maior valor acrescentado.

Mesma lógica para as terras raras

No caso das terras raras, o projeto Vara Mada da Energy Fuels (NYSE/TSX: EFR), no sudoeste da ilha, ilustra a mesma tendência. Um estudo de viabilidade publicado em janeiro de 2026 prevê uma produção anual de 959 000 toneladas de ilmenite, 66 000 toneladas de zircão e 24 000 toneladas de monazite ao longo de 38 anos de exploração. A monazite será, no entanto, transformada em óxidos de terras raras na fábrica norte-americana de White Mesa, no Utah. A Harena Rare Earths avança, por sua vez, com o projeto de Ampasindava, considerado um dos maiores do mundo fora da China, mas para o qual a empresa já procura compradores nos Estados Unidos.

O níquel e o cobalto de Ambatovy introduzem uma nuance. A mina, explorada até agora pela japonesa Sumitomo em parceria com a sul-coreana KOMIR, dispõe de uma refinaria em Toamasina capaz de produzir 40 000 toneladas de níquel refinado e 4 000 toneladas de cobalto refinado por ano. No entanto, as instalações funcionam abaixo da sua capacidade há vários anos e a Sumitomo anunciou recentemente a venda da sua participação maioritária.

Num momento em que os países africanos com minerais críticos procuram avançar na cadeia de valor, impondo às empresas a instalação de unidades de transformação local — como o Zimbabué, que proibiu a exportação de lítio bruto — Madagáscar continua a ser uma das exceções. Este modelo pode, no entanto, refletir a prioridade atual do país em atrair novos investimentos. Um novo código mineiro, adotado em 2023, e a reforma em curso da lei sobre grandes investimentos mineiros mostram a vontade de tornar o país novamente atrativo após anos de estagnação do setor.

Se a exigência de investimento imediato na transformação local pudesse travar este impulso, a questão deixará de poder ser indefinidamente adiada à medida que a posição de Madagáscar nas cadeias globais de minerais críticos se consolida. A capacidade do país de oferecer um quadro atrativo, nomeadamente em termos de acesso à energia e estabilidade regulatória, será então decisiva.

«A criação de valor é muito importante para o país, mas é preciso também considerar que a transformação exige muita energia. Ora, se não conseguirmos fornecê-la em quantidade suficiente, isso implica investimento adicional nos projetos, o que pode afetar a sua rentabilidade», reconhecia em 2025 à RFI Olivier Rakotomalala, ministro malgaxe das Minas até ao golpe de Estado de novembro de 2025.

Emiliano Tossou

Atualmente presente no Mali e no Senegal, a empresa australiana Resolute Mining ambiciona adicionar a Costa do Marfim às suas principais bases operacionais. Esta dinâmica já é impulsionada pela futura mina Doropo e poderá também estender-se ao ABC, o seu outro projeto na Costa do Marfim.

Na Costa do Marfim, a companhia australiana Resolute Mining planeia uma nova mina de ouro com um custo estimado de 648 milhões de dólares no seu projeto ABC. Esta perspetiva resulta do estudo económico preliminar publicado na quarta-feira, 13 de maio, enquanto os trabalhos de desenvolvimento da sua mina Doropo também prosseguem no país.

Até agora ativa principalmente nas minas Syama no Mali e Mako no Senegal, a Resolute Mining colocou a Costa do Marfim no centro da sua estratégia de crescimento através da aquisição, no ano passado, dos projetos Doropo e ABC junto da AngloGold Ashanti. Desde então, a empresa tem realizado trabalhos nos dois locais para melhor definir o seu potencial. É neste contexto que se insere o novo estudo económico do ABC, baseado numa estimativa de recursos de 2,16 milhões de onças de ouro.

Em detalhe, o documento descreve uma mina capaz de produzir em média cerca de 141 000 onças de ouro por ano, ao longo de uma vida útil estimada de 12 anos. Com base num preço de consenso do ouro fixado em 4 750 dólares por onça (próximo dos níveis atuais), o investimento de desenvolvimento poderá ser recuperado em cerca de um ano. O projeto apresenta um valor atual líquido (VAN) após impostos estimado em 2,3 mil milhões de dólares, com uma taxa interna de rentabilidade (TIR) de 63%.

Um plano mineiro ainda por confirmar…

Em comparação, o potencial previsto para o ABC é ligeiramente inferior ao volume médio anual de 169 000 onças esperado no projeto Doropo, cuja vida útil é estimada em 13 anos. No entanto, enquanto este último já foi objeto de uma decisão final de investimento (FID) em março, abrindo caminho ao início da fase de construção, a trajetória de desenvolvimento do ABC ainda precisa de ser definida.

O estudo económico preliminar publicado constitui apenas um enquadramento conceptual provisório para um eventual desenvolvimento do projeto, o que implica a realização de trabalhos adicionais para confirmar os seus parâmetros técnicos e económicos.

Na prática, esta folha de rota deverá visar a conversão dos recursos atuais em reservas exploráveis, capazes de sustentar um estudo de viabilidade definitivo (DFS), o nível mais avançado de planeamento mineiro. A Resolute Mining estima poder atingir esta fase até 2027, cerca de um ano antes da entrada em produção prevista de Doropo em 2028.

A empresa vê mesmo um potencial de otimização do ABC à medida que os recursos forem sendo atualizados, com uma meta de produção anual de 200 000 onças ao longo de pelo menos dez anos de exploração.

No conjunto, os desenvolvimentos em curso nestes dois projetos na Costa do Marfim são estratégicos para a Resolute Mining, que ambiciona elevar a sua produção global para 500 000 onças de ouro até ao final de 2028, contra 277 236 onças produzidas em 2025 apenas com as minas de Syama e Mako. Estas perspetivas têm também importância para a economia da Costa do Marfim, com a promessa de novos projetos mineiros capazes de gerar emprego e receitas adicionais para o Estado.

A nação marfinense regista de facto um crescimento do seu setor aurífero, impulsionado pela ambição das autoridades de atingir uma produção nacional de 100 toneladas de ouro na próxima década, contra 58 toneladas em 2024.

Aurel Sèdjro Houenou