Com a abertura de um escritório em Abidjan, a Invictus Capital & Finance ambiciona posicionar-se numa parte significativa das operações do mercado de capitais da UEMOA. Esta iniciativa insere-se num contexto marfinense concorrencial, marcado pela presença de atores bem implantados como a NSIA Finance e a Phoenix Capital Management.

A Invictus Capital & Finance (ICF) anunciou, na segunda-feira, 16 de fevereiro de 2026, a abertura de um escritório de representação em Abidjan, na Costa do Marfim. Esta sociedade de gestão e intermediação (SGI), sediada em Dakar, no Senegal, e dirigida por Isaac Mbaye, reforça assim a sua presença na União Económica e Monetária da África Ocidental (UEMOA).

O objetivo é aproximar a sociedade dos emitentes e investidores ativos na praça marfinense e no mercado regional organizado em torno da Bourse régionale des valeurs mobilières (BRVM). A direção do escritório marfinense foi confiada a Edna Anasse-Zohou. A sua missão consiste em desenvolver relações com empresas locais, investidores institucionais e entidades públicas que recorrem ao mercado de capitais para financiar os seus projetos.

Um mercado estruturado, mas concorrencial

Até à data, a UEMOA conta com 38 sociedades de gestão e intermediação autorizadas. A Costa do Marfim concentra, por si só, 18 dessas estruturas, o que a torna o principal polo de atividade da zona. A presença da BRVM em Abidjan, bem como o peso da economia marfinense na União, explicam esta concentração.

A ICF entra, assim, num mercado onde já estão implantados operadores como a Bridges Securities, além das já referidas NSIA Finance e Phoenix Capital Management. Estes atores dispõem de uma base de clientes consolidada e de um conhecimento aprofundado do mercado local. O desafio para a ICF será diferenciar-se pela qualidade do seu acompanhamento e pela capacidade de estruturar operações adaptadas às necessidades dos emitentes.

Estratégia de expansão

A capacidade de acompanhar empresas na estruturação de emissões obrigacionistas, introduções em bolsa ou operações de angariação de capital será determinante. O aumento da concorrência exige domínio das exigências regulamentares e uma compreensão fina das expectativas dos investidores.

Mais do que uma simples abertura de escritório, esta implantação traduz uma leitura estratégica do mercado regional. Confirma que a praça de Abidjan continua a ser um centro de decisão para os mercados de capitais na África Ocidental e que a competição entre intermediários financeiros se intensifica na UEMOA.

Segundo estatísticas publicadas em janeiro de 2026 pela BRVM, a capitalização do mercado acionista situava-se em cerca de 14 070 mil milhões de FCFA (25,4 mil milhões de dólares) em 30 de janeiro de 2026, face a 13 331 mil milhões de FCFA em 31 de dezembro de 2025. Esta evolução corresponde a um aumento de 5,54%, ou seja, um ganho de 738,95 mil milhões de FCFA num mês.

Chamberline Moko

Relançado em Monróvia, o projeto do Eco continua a apontar para 2027. Mas a primeira vaga evocada por Abuja poderá avançar sem a UEMOA, embora esta já esteja unificada monetariamente. Por detrás da exibição política, as divergências económicas fazem pairar o risco de uma integração a várias velocidades, entre ambições soberanistas e fragilidades macroeconómicas.

Reunidos na semana passada em Monróvia, capital da Libéria, os governadores dos bancos centrais de doze países da Comunidade Económica dos Estados da África Ocidental (CEDEAO) relançaram o processo, mil vezes adiado, da moeda única da África Ocidental. Objetivo declarado: 2027. As discussões técnicas prosseguem, na sequência das decisões tomadas na cimeira de dezembro de 2025 em Abuja, onde os chefes de Estado reafirmaram o seu compromisso de acelerar a convergência orçamental e monetária.

Mas, por detrás do discurso voluntarista, uma pequena frase do comunicado da presidência nigeriana altera o cenário. A primeira fase do projeto poderá avançar sem os países da União Económica e Monetária da África Ocidental (UEMOA). Ou seja, sem os oito Estados que já partilham uma moeda comum e um banco central integrado.

«A primeira fase de implementação deverá abranger a Libéria, a Nigéria, o Gana, a Serra Leoa, a Guiné e a Gâmbia, sob reserva do cumprimento dos critérios de convergência macroeconómica acordados e da finalização das estruturas de governação institucional», pode ler-se no comunicado.

Uma união monetária a duas velocidades?

O Eco versão 2027 poderá, assim, nascer sem a zona CFA. Uma hipótese que altera o equilíbrio histórico do projeto e relança o espectro de uma união monetária a várias velocidades. Os oito países da UEMOA – Benim, Burkina Faso, Costa do Marfim, Guiné-Bissau, Mali, Níger, Senegal e Togo – partilham já o franco CFA, emitido pelo Banco Central dos Estados da África Ocidental (BCEAO) e indexado ao euro.

Em 2019-2020, estes Estados aprovaram uma reforma simbólica: a transformação do franco CFA em «Eco» para a zona UEMOA, com o fim da obrigação de centralização de parte das reservas cambiais no Tesouro francês e a retirada dos representantes franceses dos órgãos de governação. Esta reforma visava modernizar o quadro institucional, reforçar a soberania percecionada da zona e preparar, a prazo, o alargamento ao conjunto da CEDEAO. Mas não resultou na moeda única da África Ocidental tal como prevista para quinze países.

Neste contexto, a ausência dos países da UEMOA na primeira vaga evocada por Abuja levanta a questão de uma integração monetária de geometria variável. Há vários anos que o projeto Eco enfrenta divergências macroeconómicas persistentes entre economias anglófonas e francófonas: níveis de inflação heterogéneos, défices orçamentais elevados, dívidas públicas em crescimento e forte volatilidade cambial em vários países. Os recentes choques económicos, marcados por pressões inflacionistas e tensões sobre as moedas, complicaram ainda mais o percurso.

Para as autoridades regionais, o momento seria agora de pragmatismo. Em vez de esperar por uma convergência perfeita entre os quinze Estados-membros, a opção passaria por avançar com um núcleo de países considerados politicamente prontos para mutualizar a sua soberania monetária e harmonizar as suas políticas orçamentais.

Um núcleo duro… longe dos critérios de convergência

Surge, porém, um paradoxo. O núcleo de países destacado por Abuja é também aquele que, atualmente, menos cumpre os critérios de convergência. Por outras palavras, os países menos convergentes poderão ser os primeiros a partilhar uma moeda. A Nigéria, peso pesado da região, é o exemplo mais evidente. Inflação persistentemente a dois dígitos, naira sob pressão, revisões sucessivas do regime cambial: a principal economia da CEDEAO continua marcada por desequilíbrios estruturais. Ora, representando mais de metade do PIB do bloco, a sua estabilidade condiciona inevitavelmente a de qualquer futura união monetária.

O Gana, outro pilar apontado, não está muito mais avançado. É certo que a economia recupera gradualmente após a crise da dívida e o recurso ao FMI. Mas a inflação permanece elevada, a dívida pública é pesada e a moeda vulnerável a choques externos. Nestas condições, é difícil considerar que a base macroeconómica seja já suficientemente sólida para sustentar uma moeda comum credível.

Assim, a questão central deixa de ser apenas o calendário, passando a ser a credibilidade macroeconómica do futuro conjunto. Uma união monetária lançada sem a UEMOA, mas sustentada por economias ainda frágeis, colocaria um desafio inédito: construir disciplina monetária não a partir de um núcleo já estabilizado, mas em torno de Estados envolvidos em trajetórias de ajustamento ainda incertas.

O desafio é ainda maior porque países como a Costa do Marfim — que representa, por si só, cerca de 40 % do PIB da UEMOA — não dão, nesta fase, qualquer sinal claro de quererem transitar para uma nova zona monetária alargada. Abidjan hesita em diluir o seu papel motor na união atual, onde detém influência determinante, e em expor-se às turbulências de economias mais dependentes, nomeadamente a da Nigéria, ainda fortemente ligada às flutuações dos preços do petróleo.

O Eco, arma de rutura para o Sahel?

O que parece uma complicação institucional poderá, na realidade, transformar-se numa oportunidade política para os países da Aliança dos Estados do Sahel (AES) — Mali, Burkina Faso e Níger. Estes Estados fizeram da denúncia do franco CFA um ato fundador da sua nova doutrina soberanista. A sua crítica dirige-se menos à ideia de uma moeda comum do que à sua histórica ligação à França e ao euro.

Neste contexto, um Eco lançado sem a UEMOA, portanto sem a base CFA, poderá surgir como uma espécie de revanche simbólica. Uma moeda regional liberta da herança colonial seria politicamente mais fácil de defender do que uma simples reforma cosmética do sistema existente. Por outras palavras, o Eco versão «núcleo anglófono» poderia ser percecionado como uma alternativa ao CFA, e não como a sua mera transformação. O cenário economicamente mais frágil poderia, assim, revelar-se o mais poderoso politicamente. Porque, nestas capitais sahelianas, a questão monetária é прежде de tudo narrativa: trata-se de encarnar a rutura.

No Senegal, o primeiro-ministro Ousmane Sonko reavivou o debate sobre a soberania monetária, denunciando o franco CFA como instrumento de controlo em vez de estabilidade e apelando a uma reforma profunda, e não a simples retoques simbólicos.

Resta saber se estas posições políticas poderão articular-se com as exigências técnicas e macroeconómicas inerentes à criação de uma união monetária credível e duradoura — como, aliás, recorda o comunicado oficial, que insiste numa arquitetura inspirada no modelo da União Europeia.

Fiacre E. Kakpo

Ao assumir o controlo da Saham Assurances Níger, o Vista Group Holding continua a construção do seu pólo de seguros na África Ocidental. A operação marca a sua entrada num mercado ainda pouco desenvolvido em termos de volume de prémios.

O Vista Group Holding, grupo pan-africano de serviços financeiros fundado pelo burquinense Simon Tiemtoré (foto), anunciou na quinta-feira, 12 de fevereiro de 2026, ter finalizado a aquisição de 99,99 % do capital da Saham Assurances Níger, por um montante não divulgado. Após a operação, a empresa passou a denominar-se Vista Assurances Níger.

Esta transação marca a entrada oficial do Vista Group no setor segurador do Níger, ocorrendo alguns meses após o anúncio de um projeto de venda da filial nigerina da SanlamAllianz. O Vista Group tinha sido identificado desde setembro de 2025 como potencial comprador. A finalização confirma a estratégia de expansão regional implementada por Simon Tiemtoré.

“Através da Vista Assurances Níger, a nossa ambição é democratizar o acesso à proteção, reforçar a confiança no setor segurador e acompanhar famílias e empresas perante os riscos do quotidiano. Esta aquisição reflete a nossa vontade de oferecer soluções úteis, concretas e adaptadas às realidades locais”, declarou o fundador.

Expansão na África Ocidental

O Vista Group já estava presente no setor segurador através da Vista Assurances Guiné e da Vista Assurances Burquina Faso. Com a aquisição, o grupo passa a contar com três filiais de seguros na África Ocidental, um progresso que acompanha o desenvolvimento das suas atividades bancárias na sub-região, através do Vista Bank, refletindo uma estratégia de integração entre banca e seguros.

Níger, um mercado de pequena dimensão

Segundo o relatório “O mercado de seguros em África, dados 2019-2023”, publicado pela Federação das Sociedades de Seguros de Direito Nacional Africanas (FANAF) em 2023, as seguradoras operando no Níger arrecadaram 44 mil milhões de francos CFA em prémios de seguros de vida e não-vida, um crescimento de 1,5 % em relação a 2022.

Apesar desta evolução, o Níger figura entre os três últimos mercados da FANAF em volume de prémios.

Para efeito de comparação:

• A Costa do Marfim registou 595 mil milhões de francos CFA em 2023, representando 32,1 % do mercado FANAF.
• Camarões, Senegal e Burquina Faso também concentram uma parte significativa das emissões de prémios na região. Estes quatro países totalizam mais de dois terços do mercado da FANAF.

O mercado nigerino conta com várias seguradoras, incluindo Sunu Assurances, Mutual Benefits Assurance Níger e NIA SA Níger. O nível de penetração de seguros continua baixo em comparação com padrões internacionais, limitando o volume global do mercado.

Para o Vista Group, os desafios passam por aumentar o volume de prémios, expandir a base de clientes e dominar o risco técnico.

Chamberline Moko